拜读了张磊老师的《价值》，其实这本书完全没必要写这么厚，其中的道理也是反复在说，记录下几点印象深刻的吧。

• 价值投资一定是研究驱动的，要看到别人看不到的趋势和市场。（对于我们普通人来说，研究像高瓴这样的投资机构的标的是一个比较现实的捷径。）
• 世界上只有一条护城河，就是不断动态变化的护城河。持续不断疯狂创造价值的企业家精神，才是永远不会消失的护城河。
• 对于投资人来说，看人就是最大的风控，这比财务上的风控更加重要，只要人选对了，风险自然就小了。
• 如果说价值投资的出发点是发现价值的话，其落脚点应该是创造价值。
• 长期结构性价值投资，是相对于周期性思维和机会主义而言的，核心是反套利、反投机、反零和游戏、反博弈思维。
• 三个投资哲学：守正用奇、弱水三千但取一瓢、桃李不言下自成蹊。
• 三把火理论：人生中只有火烧不掉的东西才重要，即一个人的知识、能力和价值观；而支撑的是一个人理性的好奇、诚实与独立。
• 选择投资的方式就是选择自己的生活的方式，出发点是你自己的内心，选择的是能够让你有幸福感的东西。
• 一个卓越的创业组织最好的状态就是年轻的状态，依靠内生的组织力，没有包袱、满是憧憬、不假思索、以始为终。
• 科技不是颠覆的力量，而是一种和谐再造的力量。哑铃理论：一端是传统经济的转型升级，一端是新经济领域的创新渗透，中间是提供解决方案的资本。
• 世界上本就没有科技企业和传统企业的分野，优秀的企业总会及时、有效地使用一切先进生产要素来提高运营效率，从而实现可持续增长。
• 真正的重仓中国，就是要帮助中国制造业更好更快地实现转型升级。

时常想，如果今天的路是昨天那个懵懂的我成就的，那未来的路得是由今天的我来成就。最近系统地思考了下我该拿什么去面对未来的十年。在价值投资界，一句至理名言是：好行业、好公司、好投资：

• 好行业，就是能够让你看得到未来的行业，它的市场足够大，集中度高，且有清晰的盈利模式。在A股市场，白酒、白电、保险、龙头制造业等具备这样的特点。
• 好公司，就是这个行业里的头部玩家，公司经营稳定，效率高，利润能够维持在较高水平，最好不是非常显著的周期股。
• 好投资，意味着要在股价低点去投，这个其实很难，能够做到的是：1. 不去碰显著高估的股票（公司高速增长带来的短时高估可以考虑）。2. 好公司要坚持买入，一次买不到好价格，多买几次就可以买到了。

带着这样的思路，我思考：什么样的方式可以让我安心去到下一个十年呢？大概有这几种吧：

1. 相信经过市场和时间检验的明星基金经理，并把钱放心地交给他们。这部分大概占仓位的40%，预期收益率20%。
2. 买入好行业的好公司的股票并长期持有，这些股票是即使跌停都能够安心睡着的股票，不需要天天盯盘，只需要有闲钱、看到大跌勇敢买入就好，这部分大概占40%，预期收益率25%。
3. 低风险和现金，重要的还是源源不断的现金流，储备大概20%左右的现金流，以备随时能够应对突如其来的事件，能够放心大胆地捡低价筹码，预估收益率3%。

在不确定的情况下，闪电式扩张优先考虑速度而非效率。闪电式扩张即是进攻又是防守，通过闪电式扩张可以让公司扩张到一定的规模从而获得竞争优势。

闪电式扩张有三种关键方法：

1. 商业模式创新
   四个关键的增长因素：市场规模有多大，推广是否有效，潜在高毛利率是否能保证，是否能利用网络效应。

   两个限制增长的障碍：缺乏产品市场的匹配性，运营不可持续扩张。

   经过验证的商业模式：

   • 数字业务优于实体业务
   • 平台模式
   • 免费或者免费再增值模式
   • 建立一个交易的市场
   • 订购/会员模式
   • 售卖数字商品
   • 信息流和消息推送模式

深度工作（Deep Work）是指在无干扰的状态下专注进行职业活动，使个人的认知能力达到极限。这种努力能够创造新价值，提升技能，而且难以复制。

相反，浮浅工作（Shallow Work）是指对认知要求不高的事务性任务，往往在受到干扰的情况下展开。此类工作通常不会为世界创造新的价值，且容易复制。

在极度浮浅的状态下度过足够的时间，将永久性降低自己深度工作的能力。深度工作的能力日益稀少，而几乎同时，其在社会经济中的价值也日益提升。因此，能够培养这项技能，并将其内化为工作生活之核心的人，将会取得成功。

新经济形势下，赢家需要具备以下两种核心能力：迅速掌握复杂工具的能力；工作质量和效率都达到精英水平的能力。而这两种核心能力依赖于深度工作的能力。深度工作将助你迅速掌握困难事物和实现精英级产出。

我以前觉得人生就是很严肃、很认真的，需要深思熟虑过后才能决定下一步怎么走，这本书给了我另一个视角：人生是一场无限游戏，你要的不是获胜，而是让这个游戏持续下去，让更多人参与其中，不断拓展游戏的边界。于是我想起了一连串的人：马斯克、马云、巴菲特、本杰明富兰克林，他们都是游戏的创造者，他们信奉的也是不离开游戏，让这个游戏一直继续下去。

按照无限游戏的思路，很多事情的思考其实需要重新来过。

• 关于头衔，头衔是有限游戏的产物，无限游戏不是以获得头衔为目的，而是以如何把游戏继续下去为目的，它要做的是：影响参与者，影响观众，影响裁判，从而在游戏有中断危险时继续下去。
• 关于人生，如果说人生是一场无限游戏，那么找到人生的意义一直下去便是最重要的事情，这个过程中必然充满着有限游戏，但终究不能影响无限游戏的进程，所以人生早年能找到坚持的东西最重要。
• 关于死亡，书里说，无限游戏者本身追求的是成为传奇，而作为传奇，他什么时候离去都会是最好的时机。
• 关于财富，如果把积累财富变成一场无限游戏，那么最重要的不是获利了解，而是一直在牌桌上玩下去，牌桌上有各种各样的工具和策略来确保游戏可以继续下去。
• 关于行动，有限游戏者会思考好一件事情的意义和前因后果，脑海中已经排练好其所预期的结果，他会很从容，但却只是为了获得有限游戏的胜利；而无限游戏者，只要是他觉得自己需要做的事情，那就会跳进去做，哪怕此刻经验、方法、资源都没有准备好的情况下。我觉得这两种都有优劣势，认识到当前是什么游戏比较重要。
• 关于工作，无限游戏的参与者开始工作，并不是为了将一段时间用工作来填充，而是为了将一段工作用时间来填满。工作不是无限游戏的参与者打发时间的方式，而是产生各种可能性的方式。工作并不是抵达一个被期望的现在，然后攫取它以对抗一个不可预知的未来，而是走向一个本身具有未来的未来。
• 典型的有限游戏和无限游戏：有限游戏有：棋牌、比赛、考试、升职等。无限游戏有：健康、爱情、家庭、人生等。对于我来说区分的方法是，有限游戏取得胜利的时候很快乐但却很短暂；无限游戏则是它一直让我很快乐。

这本书其实过于标题党了，其实书中的主要精髓是探索了中国经济高速增长的秘密以及高速增长背后必然要面对的一些挑战，总结如下：

1. 货币的本质是债务，贷款总量决定了存款总量。
2. 有效投资率是考察一个经济体健康度的指标。对于良性发展的经济体，其过剩产能下降，资本逐渐积累，并为进一步的经济活动提供帮助；而对于资本分配发生扭曲的市场（预期错判或者政府意志），出现大量低效或无效投资，往往造成的后果是过剩产能上升，而且债务总额飞涨。通过对违约债务的清算，过剩产能被消灭，经济危机到来。经济体开始重新进行资源整合和分配，开始新一轮的增长。这是正常的经济周期规律。
3. 对于后进经济体而言，发展来自于依靠出口进行资本的输入和积累，这个过程是轻松的，增速远超其学习的发达国家，这样的增长往往面临着更严重的预期错判，同时叠加政府对于经济的干预往往火上浇油，造成了资本分配的巨大扭曲，也就产生了天量的巨债和过剩产能。
4. 美国等经济体从二十世纪初开始的创新驱动经济才是良策，美国的创新在大量行业丢失外流的情况下，仍然有能力创造出足够多的发展机会。
5. 如果一个国家在金融危机期间遭遇的不是国内流动性的缺乏，而是国家流动性的缺乏，该国的中央银行即无力回天。
6. 消费本身不能够拉动经济增长。经济增长的本质含义是一个经济体生产可能性边界的扩张，而消费是对这个经济体生产出来的产出的消耗，与下一期该经济体能否拥有更大的产出无关；唯有投资，亦即人均资本存量的提升，才有可能扩张该经济体的生产可能性边界。
7. 大约 70% 的地方政府融资平台的经营现金流不足以还本付息，而它们却从来没有出现一次违约。但这并不是好事，说明这一体系没有能力对宝贵的信贷资源进行最优配置，是中国过剩产能（含制造业与基础设施）与债务杠杆率双双快速飙升背后的体制性因素。

看完了《最好的告别》，读到最后作者父亲的经历时，把自己看哭了。死亡一直是自己讳莫如深的话题，大概也是自己一直在外生活，离亲人太远了很少感受到死亡的场面。之前关于死亡最大的震撼莫过于室友的离开，谁也没有想到他会以这样的方式结束自己的生命。但过了三十岁，就连梦里都经常是死亡的画面，一想到自己也会最终离开这个世界就觉得特别悲伤。

但正面思考死亡确实是一个必要的事情，这个背后是我们关于人生的思考，也是如何过好今天的思考。记得书里提到了：其实人生本来就是一场空无，是我们用意义填满他的过程，如果这个意义之于自己，那就是获得了内心的快乐，如果这个意义之于社会等更大的范畴，那就收获了更大范围的满足。

如果人生是一条进度条，那么每一天就是这个进度条往前走一点的过程，如果这一天没有能够为意义添砖加瓦，那么我们活在这个世界其实是徒劳的；当然意义也不一定要做事做出成绩，合适的时间放松自己，和爱的人在一起也是人生的意义，就看你如何定义他。

2020的这个Q1真的是刻骨铭心，刚开始生活还一切正常，年后疫情肆虐，生活仿佛归于沉寂，一切都没有了生机，工作也降低了速度；而后全球资本市场崩盘，导致个人资产缩水，忙着焦虑接下来该怎么办；最后是Q1结束，回过头来看啥事都没有做好，工作上的目标也没有达成。需要想想怎么来进行调整了。

理财部分

焦虑的源头其实来自于资产的缩水以及疫情带来的对于几部分资产配置品种的冲击，像线下餐饮众筹、少量P2P，也不知道什么时候能够转好。当下的最好态度还是面对现实，少盯盘，少看股票。

首先，是将关注的品种减少，减少花费精力的渠道。

• 港股打新不做了，主要一个是这玩意太耗费精力，需要在暗盘的下午4点15盯盘，平时没有这么多时间；另一个原因是最近持续的低迷也没有很多标的可以看。
• AH轮动不做了，主要是中国平安最近持续萎靡，已经把仓位降低下来了，我也在思考AH轮动这个事情是否是一个长期能够套利的事情，因为随着股市流通今后的利差肯定会缩小。

2020年3月9日-2020年3月15日，正式纳入了“活久见”的一周：疫情、油价黑天鹅齐飞，导致美国资本市场破天荒地出现了两次熔断，而我也莫名其妙跟着失去了约1.4w美金的股票市值，我深深地记得每个奋战交易到3点的夜晚和精疲力尽心有余悸爬起来的早晨。

从IB的投资记录上看数据，这一周：

1. 市值失去了1.4w usd
2. 录得收益率-16%
3. 其中股票浮动带来的损失1.1w，交易带来的损失3.4k+（交易股票产生的损失1000usd，交易期权带来的损失2400usd）
4. 交易股票4次，交易期权43次

真的是惊心动魄损失惨重的一周啊。

最近在看很多幼升小的资料，很碎很浪费时间，但忽视了手边有一本家长帮编纂的《2019北京小学入学白皮书》，这些整理好的内容的信息密度更大一些，看完随手记下一些信息以备后查。

持有北京市工作居住证的非京籍

提交材料：

1. 工作居住证确认单，持有人名下有海淀区内产权房，证件上有子女的名字
2. 全家户口簿
3. 出生证明
4. 房产证

特别注意，虽然工作居住证说是京籍待遇，但也仅限于和京籍一样的材料而已，顺位上海淀区是：京籍本区房户>京籍本区户四老房>京籍本区房外区户>京籍本区四老房户>非京工居有房>京籍租房=非京有房无工居>非京工居>非京租房。

海淀区学区资源

海淀区政府所在的海淀学区、清华北大所在的上地学区、教育机构林立的中关村学区依然看好，毕竟周边资源最为丰富、6小强分布最为集中。万寿路有十一、育英的资源，八里庄有首师附的资源，青龙桥有101的资源。

背景

2020年2月29日，这是个特别的月份的最后一天，在这过去的一个多月里，因为疫情的原因经历了之前梦想的数字游民的生活——宅在家、远程工作、拥有时间上的充分自由。但其实说实话感觉并不好，每天的生活其实并不是特别规律，大部分时间都在刷手机和上网闲逛中，真正来focus做事情的时间并不多。这个自由并不是我想要的。

关于时间的实验

这天，我做了个实验，下午四点开始，决定干一些事情让生活更好让心情更舒畅，因此就开始烧水喝很久没碰的茶，洗了中午吃饭的碗，给荒废了好几天的手机充电，处理信用卡账务，整理工作桌台面，擦洗工作电脑等等，这一系列忙完竟然只用了半个小时，要知道半个小时往往都不够这些天的我刷三个视频。

干活儿的时间和看视频的时间其实是等量的，但效果却完全不一样，干活儿后心情非常舒畅，自己也更愿意做更多有意义的事情，而看视频的时候心理却太放松了，想着还要再看几个，但最终却没有什么收获，只有浪费时间的罪恶感。同样的时间在两类事务中的差距非常明显，就更别提如果把这个时间用来思考和创造的差距了。

港股做了挺久的了，春节在家看了两本书补下基础知识点，记录如下。

港股投资知识

• 港股实行T+0交易制度，当天可以随时买进卖出，实行T+2交收制度，即当天买入的股票实际在两天之后才过户给你。
• 港股的印花税是0.1%，为交易成本中的大头，且买卖双向征收，目前A股是单向征收，交易衍生产品免收印花税。
• 香港创业板是一个失败的试验品，建议新人最好不参与创业板和小市值股票的交易。
• 港股成交额前五的ETF占全部ETF的90%，包括：盈富基金（02800）- 恒生指数，恒生H股（02828）- 恒生国企指数，南方A50（02822）- 富时中国A50指数，安硕A50（02823）- 富时中国A50指数，华夏沪深三百（03188） - 沪深300指数。
• 目前香港涡轮均为欧式涡轮，只有到期时可行权，以现金结算。涡轮只能买入，不能卖出。
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