格雷厄姆号称是巴菲特的老师，其投资理念深深影响了巴菲特，但股神其实是从格雷厄姆这个思想原点出发，逐步建立了自己的投资体系，和他的老师比更胜一筹。但经典的东西也确实需要读一读，人云亦云的东西不多说了，总结下我从这本书里得到的新信息。
投资和投机的区别
任何时候都要清楚投资和投机的区别：以深入分析为基础、确保本金安全并获得适当的回报，这是投资，而不满足这些要求的业务就是投机。
如果想试试运气，不妨单独拿出一部分资金并为此单独开一个账户，千万不要因为市场的上涨而加大这个账户的投入。
控制好预期收益可以很好地区分投资和投机，防御型投资者可以指望获得3.5%的股息收入并外加平均4%的股票增值收益，这种增值主要来自于公司未分配利润的再投资。防御型投资者只应该购买那些长期具有盈利记录和强有力的财务状况的重要公司的股票。
激进型投资者要想获得优于平均业绩，必须遵循：1. 具有内在稳健性和成功希望的策略。2.在华尔街并不流行的策略。
关于通货膨胀，股票并不能一定确保其防范能力，但它所带来的保护程度大于债券。
防御型投资者的投资组合策略
资金对半开的法则，即一半股票一半债券的配置方法，对于保守型投资者相当有用。如果股价水平发生变动，应该适当在股债之间保持平衡从而达到对半开的状态。
对于普通股的配置，遵循以下原则：1. 适当但不过分分散化（10-30支股票）。2. 每家公司都应该是大型的、知名的，财务上是稳健的。3. 每一家都具有长期连续支付股息的历史。4. 市盈率限定在一定范围内。每股利润取过去七年平均数，市盈率控制在25倍以内；如果取过去12个月的利润，则控制在20倍内。
美元成本平均法，即定期定额买入的方式对于防御性投资者是个非常有意义的策略。
积极型投资者的证券组合策略
基本原则同防御型，只不过还会把资金投入其他种类的证券中，但为了追求高收益买入的债券和普通股之间没有实际区别。对于积极型投资者推荐三个有效的策略（辩证地看）：
- 因为发展不令人满意而暂时失宠的大公司，但利润的极不稳定会导致股票具有投机性，因此这种方式不建议单独使用。
- 购买廉价证券，通常是当市场处于低价位的时候出现的大量廉价股，最容易识别的廉价股是售价比公司的净运营成本还要低的股票。
- 一些特殊的情况，比如大企业对小企业收购的增加导致小企业的股价有利可图
如何看待市场波动
投资者应该忽略择时或者贱买贵卖等策略，而是采用某种机械地方法调整债券和股票之间的比重，忽略市场的波动。
此外，股票的稳健投资需要满足：购买价接近于其资产价值，有合理的市盈率，足够强有力的财务地位，以及今后的利润不会下降，基于这样的稳健投资建立起来的股票投资，可以忽略市场变换莫测的波动，甚至有时可以利用这种变幻莫测来实现贱买贵卖的高超技巧。
股票选择的方法
书中是介绍防御型投资者的选股策略时介绍的，但对积极型投资者也适用（只不过选股条件宽松一些）。选择长期持有的股票应该具有以下特点：
- 适当的企业规模
- 足够强劲的财务状况
- 利润的稳定性
- 连续支付的股息记录
- 利润的持续增长
- 适度的市盈率
- 适度的市净率
每个指标的阈值书中有给，但觉得随着时间的推移会变化，所以需要给这些指标与时俱进的阈值。我还比较惊讶地发现现在用的选股指标算是和格雷厄姆的这些指标一脉相承，这要感谢雪球众大v对价值投资的科普。
关于安全边际
安全边际是格雷厄姆思想的核心，例如买债券时可以通过公司拥有的债务和价值来估算企业价值的下降空间，大致计算出债券的缓冲价值。在普通股领域，投资的最大风险在于在经济状况有利时期购买的劣质证券，在购买股票时，需要细心计算未来的利润增长，留够足够的安全边际，即使对于成长股也是一样，只不过需要对未来的情况做出更合理的判断。
分散化投资和安全边际一起配合可以确保利润超过亏损的可能性越来越大。
真正的投资必须要有足够的安全边际，而真正的安全边际可以通过数据、有说服力的推论以及一些实际的经历得到证明。