巴菲特坚持每年给股东写一封信，这不19年的信也出来了：重磅！巴菲特2019致股东信（全文珍藏版），在这个时候读这本《巴菲特给股东的信：股份公司教程》还是挺应景的，说实话这个版本的翻译并不是太好，读起来比较吃力，但耐下性子慢慢看，发现巴老说的其实都是非常简单的道理，只不过他牛就牛在知行合一并且坚持这么多年。
总结
这本书主要讲了公司治理、投资理念、投资策略、理解市场这四个重要维度。
1. 公司治理
在公司治理上，最重要的一点是公司的股东和高管应该志同道合，同时能够吸引已经小有成就的经理人。伯克希尔的股东都是价值投资的坚定支持者，所以它的换手率才会那么低，通过长期的积累以及设置的高门槛，聚集起了最符合公司理念的合适的投资人。
同时，公司的经理人的品质非常重要，优秀的CEO不会去操控玩弄数字游戏，在收购的时候能够维护所有者财富而不是去构建所谓的庞大帝国。巴菲特相信董事会和管理者职务分离有利于推进决策的推进。他相信已经成功的经理人是因为热爱事业才加入的，这虽然对部分没有成功经验的经理人不公平，但确实是保证伯克希尔经理人质量的一个较好方式。
优秀的经理人会带来优秀的业绩，也会吸引优秀的人才，从而创造奇迹，因此优秀的公司和优秀的管理层应该是相辅相成的。
2. 投资理念
巴菲特的投资理念是被他的信徒传播最广泛的部分，总结起来主要有这么几点：
- 投资高内在价值的公司，具体来说这家公司应该具备长期竞争力，比如具有品牌效应、经济规模、科技创新中的某种垄断效应。
- 当前的股价是高还是低了，当价格过高也不应该买入而是观望
- 投资你能看得懂的公司，判断标准是愿不愿意以当前价格买入并拥有十年
- 行业选择至关重要，巴菲特的纺织品公司的沉沦就是最好的例证，证明选择上哪条船比起谁能把这条船开得好更重要。
3. 投资策略
如果一个投资者非常了解某几个公司的商业模式和管理人员，对这个公司的长期前景持非常看好的观点，那么重仓该几只股票比起广泛地挑选好公司们分散投资能获得更高额的回报。在这种情况下，广泛分散投资并不断调整仓位会带来高额的交易成本而长期坚定持有少数个股反而能化繁为简，创造超额收益。
4. 理解市场
投资股票是去分析企业而不是分析股价，综合考虑企业的前景和运作，计算出必须付出的价格，不去考虑退出的时间和价格，要习惯市场的不稳定性，不为此感到惊慌，看到下跌，第一反应是持续买入的好时机，看到上涨需要考虑当前价格是不是已经大幅高于其应有的价值。
2019年的信
看完这本书后，紧接着伯克希尔也发布了新一年的致股东信，第一时间拿来读了读，从盈利角度看，18年亏损206亿，账面价值增幅是0.4%，远低于2017同期的23%，不过还是跑赢了标普下跌4.4%。而长期来看，复合增长率保持18.7%，远高于标普500的9.7%。
今年的信集中谈论了这么几个问题：
- 伯克希尔已经成为一个大树林，这里包含着五个重要的小树林：控股的非保险公司、股权投资的公司、共享控制权的公司、现金等价物、保险业务。
- 下一个77年依旧会来自『美国顺风』，要对未来的经济有信心，勇敢拥抱股市。
- 目前的好股票都是天价，依旧找不到合适价格的收购对象，依旧坚持『别人越大胆，我们越谨慎』的原则。
- 由于新会计法的影响，长期投资的损益加入进利润统计，因此单季利润大幅波动将成为新常态，需要关注的是运营利润，而不是未实现的资本损益。
- 明年起不再公布每股账面价值，主要考虑是基于未来的股票回购将使账面价值和市场现实脱节。
参考资料
巴菲特给股东的信-读后感，http://m.850500.com/news/185203.html