从财报看懂一家公司

最近看了不少投资理财的书，但这本确实是一直想看的——包含着巴菲特能够这么多年持续不断保持收益的秘诀，如何从一家公司的财报里读出重要的信息。

这本书围绕着如何发现“具有持续性竞争优势的公司”，这和上篇文章中提及的“持续性地规模化投资”不谋而合，巴菲特的一直以来的逻辑是：

1. 要知道股票值多少钱，先要知道公司值多少钱
2. 像估算债券一样估算股票价值
3. 寻找利息持续增长的股权债券
4. 分析股票的前提是分析财务报表

一般来说财务报表分成三类：

1. 损益表，记录一定时期内的经营成果。
2. 资产负债表，记录企业资产和负债情况
3. 现金流量表，反映企业现金流入和流出情况

各个报表关注的指标如下：

损益表

越高越好的指标：

• 毛利率：保持在40%以上
• 税前利润：越高越好
• 净利润：占总收入比例明显高于竞争对手，大于20%
• 每股收益：连续10年上涨

越低越好的指标：

• 销售费用和 一般管理费用：占销售毛利比例小于30%
• 研发开支
• 折旧费用
• 利息费用

资产负债表

1. 现金和现金等价物多，应收账款多；存货多要结合净利润是否增长来看
2. 负债少，包括：流动比率高（大于1），短期贷款少，几乎无长期贷款，债务股权比率（总负债/股东权益）<0.8
3. 利润好，包括：资产回报率高，留存收益高，股东权益回报率高

现金流量表

主要指标：

1. 资本开支占净利润少
2. 回购股票多

附：巴菲特的股权债券计算公式：税前每股收益/长期票券利率=股票价值。